宁波母女22亿身家背后

7月19日，随着鼎龙科技成功过会，这家“染发剂原料龙头”距离上市只差最后一步。

在大众眼中，鼎龙科技可能是个陌生的名字，但要说起它的客户，可谓个顶个的明星企业，其中最出名的当属法国欧莱雅、德国汉高与科蒂/威娜，它们均是鼎龙科技的核心业务——染发剂原料业务的主要业绩贡献者，撑起了其四成的收入。

(资料图片仅供参考)

在全球染发剂市场上，欧莱雅、汉高、科蒂/威娜的市场份额接近50%，而鼎龙科技向其供应的产品，占其需求的30%~50%，再加上Lowenstein等客户，因此鼎龙科技推测，自己在染发剂原料市场占有较高市场份额，是全球主要生产商之一。

鼎龙科技一旦上市，最为受益的当属实控人，而这家“染发剂原料龙头”当前的掌舵者，是一对名为孙斯薇与周菡语的母女，来自浙江宁波。母亲孙斯薇通过鼎龙新材料和杭州鼎越，合计持有鼎龙科技73.6%股份，享有绝对话语权。

至于这对母女的身家，也可从鼎龙科技IPO数据中窥出一二。招股书显示，鼎龙科技本次拟募资7.65亿元，发行不超过5888万股股份，占发行后总股本约25%，照此计算，孙斯薇母女的持股身家，或达22亿元。

实际上，孙斯薇母女能带领鼎龙科技登陆资本市场，离不开丈夫周雪龙打下的基础。

说起来，周雪龙可能都不姓周，在1963年出生那一天，他就与同村一起出生的女孩互换了家庭。在那个特殊的年代，即便每天有做不完的工作，周雪龙却未放弃学习与高考，凭借着自己聪慧的才智，在15岁时就考上了浙江工学院（浙江工业大学的前身）。

据《都市快报》早前报道，大学毕业后，周雪龙一度被分配到海宁化工厂工作，并在22岁时成为海宁化工厂厂长。可就在1988年，25岁的周雪龙却决定放弃“铁饭碗”，下海创办一家主要从事化工产品贸易业务的公司，这就是鼎龙科技的前身，并在此期间认识了孙斯薇。

在与周雪龙相识之时，孙斯薇也有自己的事业，分别担任过任宁波市邮电局业务员与中外运宁波分公司国际的业务员。直到1997年，周雪龙将鼎龙科技的年产值带到近1亿元，但正处于事业上升期的他，却患上了肺癌。而孙斯薇也在此时，正式加入到周雪龙的创业之旅中。

周雪龙对于创业的热情，并没有因为身患癌症所减少。即便病痛缠身，周雪龙除在医院化疗外，每天依旧到公司上班，甚至经常加班与出国洽谈合作，而法国欧莱雅、德国汉高等重要客户，也都是周雪龙所拿下的。

直到2011年，随着周雪龙的去世，鼎龙科技便交给了自己的妻女打理，而孙斯薇与周菡语，显然也没有辜负周雪龙的期望，本次欲登陆资本市场，就是很好地证明。

新的麻烦与挑战

在孙斯薇的掌控下，经过12年发展的鼎龙科技，与周雪龙掌舵时已有很大不同。

目前，鼎龙科技的营收主要分为三个来源，分别是染发剂原料、植保材料和特种工程材料单体板块，均属于精细化工行业，主要通过采购行业上游的石油、煤炭与矿物等原材料产物，进行加工后再出售。因此，鼎龙科技的盈利能力受原材料价格波动影响较大。

鼎龙科技表示，公司直接材料占主营业务成本的比例超70%，原材料平均价格上涨10%，在产品平均售价不变的情况下，毛利率将下降5%。2020年~2022年，鼎龙科技的毛利率分别为37.86%、31.04%和30.62%，不仅呈现下降趋势，甚至已低于行业平均值，对比其他“友商”也没有亮眼表现。

其中，作为老牌业务的染发剂原料板块，是鼎龙科技当前的营收支柱，在近几年均贡献着公司70%左右的收入，产品主要包括黑色、红色、蓝色等各类着色剂，也就是各类染发剂产品的重要原料。

据中商产业研究院等数据显示，不论全球市场还是中国染发剂的市场规模，都在持续增加。而在鼎龙科技看来，随着年轻人染发需求的增加、上班族压力加大导致白发危机加重，以及我国人口老龄化的加剧，在染发剂市场规模增长的情况下，染发剂原料市场的规模，也将得到进一步提升。

可由于染发剂原料存在行业集中度较低、整体呈现“小而散”的特点，使得玩家整体话语权并不高，而鼎龙科技也面临着一定的竞争压力。鼎龙科技所能做的也只是，通过优化产品结构、提升工艺水平、控制成本等较为基础的方式，来提升综合毛利率。

其次，是植保材料板块的产品，主要包括除草剂原料和杀菌剂原料，代表客户是组合化学，但对鼎龙科技最近3年的营收贡献，分别为17.67%、14.46%以及13%，不仅呈现逐年下滑趋势，且营收金额也未能实现持续增长。而鼎龙科技招股书中透露的意思也是以稳为主，包括“稳定客户”等。

至于特种工程材料单体板块，其中的PBO单体与聚酰亚胺单体，可用于防弹材料、防火服及航天材料等的制作，日本三井化学是其在该领域的重要客户。虽然该板块当前营收占比不足10%，但近3年呈现稳步增长态势，并且也可能是鼎龙科技未来一个重要业绩增长点。

实际上，特种工程材料单体板块，算是鼎龙科技目前卖得最好的产品。仅以近三年的产销率表现来看，在不排除鼎龙科技所说“备货”的因素下，其特种工程材料单体板块的平均产销率为96%，高于其它业务。不过，鼎龙科技近三年的产能利用率（各类产品产量之和÷产能）均不足60%，以各产线的投料天数计算的产能利用率（投料天数÷理论生产天数）在85%左右。

不仅如此，鼎龙科技本次IPO拟募资的7.65亿元，其中有4.65亿元是用于年产1320吨特种材料单体及美发助剂项目的建设，而上述项目达产后，预计每年可新增销售收入6.91亿元，年可实现利润总额2.92亿元。

要知道，鼎龙科技2022年的净利润，在暴涨近70%后也不过1.53亿元，而营收为8.31亿元，这样的数据几乎可用翻倍来形容。不过，对于两项业务的具体募资费用分配，鼎龙科技则没有给出答案，这也是外界的疑问所在。

本次上市，或许会成为鼎龙科技迎来改变的一个机会，可面对着不断的危机与麻烦，孙斯薇又能够将其带到一个怎样的高度，也值得期待。

作者 | 冯晨晨编辑 | 刘肖迎运营 | 刘 珊

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